尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ong>

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩(jì)密(mì)集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力(lì)度进一步(bù)加大(dà)、资本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随(suí)二(èr)季度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。