今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区chǎng)的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的(de)研究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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