尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得(dé)全A的表现(x杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介iàn)。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收(shōu)益，那么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主(zhǔ)要分布(bù)位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关(guān)电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务(wù)器(qì)的(de)价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋(qū)势(shì)明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

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