北京时间(jiān)5月7日，备受关注(zhù)的(de)巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时(shí)的提问环(huán)节中，回答了(le)投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学(xué)家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自(zì)己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更好的(de)国家，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表(biǎo)示(shì)十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人(rén)去(qù)投资中国是(shì)没有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投(tóu)资(zī)中国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买(mǎi)到一些更好(hǎo)的(de)公司，而这即便有一(yī)些不确定因素的(de)影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低(dī)标准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益(yì)率来(lái)看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价值判断(duàn)而(ér)不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通(tōng)过(guò)与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时(shí)代(dài)财(cái)经通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛邵阳学院是几本大学龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约90％邵阳学院是几本大学和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海(hǎi)天(tiān)味业等(děng)这类之(zhī)前商品信(xìn)誉受过(guò)不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(mín邵阳学院是几本大学g)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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