编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的(de)典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的(de很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短)年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的(de)领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年(niá很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短n)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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