金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款余(yú)额(é)8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币已婚女性英文称呼，女性英文称呼存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因为(wèi)一(yī)季度透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今已婚女性英文称呼，女性英文称呼年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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