编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是(shì)确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年(nián)同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nè放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉i)以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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