北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临的(de)问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季(jì)度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)公司(sī)，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的(de)情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们(men)改变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(ju新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗é)定时成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们(men)的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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