4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回(huí)升一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两需(xū)求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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