A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入(rù)白(bái)热化阶天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝段，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的(de)争夺(duó)可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也(yě)反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本市(shì)场市(shì)值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年(nián)的(de)消费白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛市，也天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达(dá)到预(yù)期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中国移动(dòng)一(yī)度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家(jiā)政策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上市公(gōng)司中(zhōng)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科(kē)技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力(lì)强(qiáng)度(dù)。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转身的中国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为(wèi)国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务能(néng)力，正(zhèng)在(zài)从传统管道(dào)运营商(shāng)向数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都(dōu)不(bù)太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后(hòu)的(de)结(jié)果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么(me)此前市(shì)值却一直(zhí)不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为(wèi)两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在(zài)市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大(dà)把的(de)通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要(yào)的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移(yí)动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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