用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎ英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ng)曝出华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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