近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻(yù)，让(ràng)其感到(dào)不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了(le)备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化(huà)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络天使轮(lún)投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对(duì)外(wài)投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化(huà)传播有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型(xíng)变更为(wèi)有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈(quān)子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追(zhuī)求的就是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要(yào)注意把握(wò)分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃话题(tí)，确(què)实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有进行非常严(yán)格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合(hé)伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第(dì)三大(dà)股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本(b白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗ěn)也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在(zài)资(zī)本(běn)市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可能(néng)让(ràng)经营面临巨大(dà)的(de)风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带(dài)动整个行业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业可持续、良性(xìng)发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和(hé)这个(gè)行业(yè)中(zhōng)的其余(yú)行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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