5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款(k坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法uǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要(yào)我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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