核心观点币值是什么意思，硬币的币值是什么意思:在当前(qián)经济恢(huī)复的不确定(dìng)性下，高股息策略有望(wàng)以其确定的(de)股息收入和(hé)较高的安全边际为(wèi)投资者提(tí)供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估(gū)值处(chù)于(yú)历(lì)史低位，银行板(bǎn)块将(jiāng)成为(wèi)高股息策略的理想增配板(bǎn)块。

　　高股(gǔ)息(xī)策略是(shì)以股(gǔ)息率为投资要(yào)素，选择股息率(lǜ)较高的股票并长期(qī)持(chí)有的投资(zī)策略(lüè)。高(gāo)股息率一(yī)方面意(yì)味着公(gōng)司有较高的股利支付率，投资(zī)者每年可以获得(dé)较高(gāo)的股利(lì)收入作为绝(jué)对(duì)收益，另一方面意(yì)味着公司估值较低，因此具备(bèi)一定的安全边(biān)际，而且投资(zī)的成(chéng)本相对较低(dī)，长(zhǎng)期持有还(hái)可以节(jié)税。从历史表现上来看，高股息策(cè)略的(de)安全性较高，在市场下行阶段更加抗跌，防御性更强。从(cóng)当前宏观经济(jì)的(de)角度来看，疫情(qíng)三年后经济恢复仍然有较大的(de)不确定性；从大类(lèi)资(zī)产的投资(zī)收益来看(kàn)，目前可投资(zī)的资(zī)产(chǎn)不多，收(shōu)益率(lǜ)在(zài)下行。因此以银(yín)行板(bǎn)块为代表的高股息策略有(yǒu)望(wàng)取得相对不(bù)错的(de)收益。

　　高(gāo)股(gǔ)息(xī)率想要取得较好(hǎo)的收(shōu)益就需(xū)要满(mǎn)足以下(xià)几个条件：1）在(zài)分子部分也就是股息端(duān)需要有一贯较高(gāo)而且稳(wěn)定的(de)分红率；2）有稳定(dìng)股息的前(qián)提(tí)就是行业(yè)基本面(miàn)需要(yào)稳定；3）在分母部分也就是股价端估(gū)值(zhí)低，因此安全边际(jì)比较(jiào)高，下降(jiàng)空间有限，波动性较(jiào)低；4）公司最好有一(yī)定(dìng)的成(chéng)长性，股价有进一(yī)步(bù)提(tí)升的可能

　　而银行板块恰(qià)好(hǎo)满足以(yǐ)上(shàng)条(tiáo)件：1）上市银行过去三年的现(xiàn)金分红率(lǜ)整体(tǐ)都在24％以上，其中大行最高，其(qí)次是股份行和城商行，农商行相对低一(yī)些。2）银行高分红的背(bèi)后也离不开经(jīng)营业绩的(de)稳定。从(cóng)2023年(nián)一季(jì)度来看(kàn)，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎(yíng)来资(zī)产重定(dìng)价的情况(kuàng)下(xià)能够保持(chí)正增殊(shū)为不易。上市银行整(zhěng)体净利润币值是什么意思，硬币的币值是什么意思同(tóng)比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于(yú)营收，拨备与税(shuì)收优惠共同(tóng)贡献利润释放。预(yù)计随着大行重定价(jià)的(de)压力(lì)过(guò)去(qù)以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，而中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率的下行(xíng)和理(lǐ)财资金赎回的趋缓也会使(shǐ)得负债(zhài)成(chéng)本有望进(jìn)一步下(xià)行，净息差预(yù)计会在(zài)下半(bàn)年(nián)提升。资产质量方面银行板块处于历史较优水平，上市银(yín)行不良率继(jì)续环比下(xià)降，基本(běn)处(chù)在2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在(zài)245％的高(gāo)位。3）目(mù)前银(yín)行板块的(de)PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板(bǎn)块中最低的。而从(cóng)2010年到现在的历史数据来看，银行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处(chù)于比(bǐ)较(jiào)低的水平。因此银行板块的(de)配置安全边际和性价比较(jiào)好，作为低且稳定的分母也(yě)保证了其(qí)比较高的(de)股息率。4）银行板块作为(wèi)“国资含量”比较高的板(bǎn)块，从去年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有(yǒu)比较(jiào)不错的表现，国资(zī)持股比例(lì)和今年以(yǐ)来的涨幅也有43％的正(zhèng)相(xiāng)关性(xìng)，中特估有望(wàng)为投资(zī)者带(dài)来除稳定股息收(shōu)益外的附加资本利得(dé)。

　　风(fēng)险提示事件：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要(yào)选(xuǎn)自中泰证券研究所研究(jiū)报(bào)告：《银行板块(kuài)与(yǔ)高股(gǔ)息策略：稳(wěn)定(dìng币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)收益的溢(yì)价》

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