4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(ku阿富汗改名现在叫什么ò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出阿富汗改名现在叫什么现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1阿富汗改名现在叫什么565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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