本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二盘中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低迷(mí)，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利(lì)率(lǜ)观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降(jiàng)幅，且(qiě)是连(lián)续第(dì)四个月收缩(suō)。美联(lián)储加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性折价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思(jī)频(pín)现(xiàn)，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者市(shì)净(jìng)率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数(shù)据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内(nèi)上(shàng)涨割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其(qí)成(chéng)为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的(de)财(cái)富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分(fēn)别(bié)为18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已不太(tài)灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘(piāo)红。截至周(zhōu)四，沪割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的(de)半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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