金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的(de)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zh司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文uān)用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关(guān)安(ān)排(p司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ái)。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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