自(zì)2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募(mù)基金2023年一(yī)季报的披(pī)露(lù)，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基金(jīn)的(de)2023年一季(jì)报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金(jīn)经理对后市的(de)基本看法。多数明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看(kàn)好(hǎo)后市(shì)，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二(èr)季度的(de)表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很(hěn)可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观上当(dāng)下的(de)研究(jiū)认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权益基(jī)金经(jīng)理，手握(wò)巨资让(ràng)他(tā)分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤(kūn)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金在今年一(yī)季度仓(cāng)位基(jī)本都维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓(cāng)位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只基金(jīn)中(zhōng)规模最(zuì)大(dà)的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股(gǔ)票市(shì)值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达(dá)优质精选、易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末的仓(cāng)位在(zài)94％以上(shàng)。不过(guò)，易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管理(lǐ)的4只基金基本维持和(hé)去年底的(de)差不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度(dù)末该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配(pèi)置港股 和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布(bù)上配(pèi)置的更(gèng)加均衡(héng)。个股(gǔ)方面(miàn)，仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈(tán)及(jí)，投(tóu)资(zī)者需要时刻保持(chí)一种克制(zhì)而(ér)理性的心理状态(tài)，不需(xū)要(yào)大量的(de)行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为该基金的(de)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二、第三(sān)大重仓股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前三大重(zhòng)仓股依次是腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季(jì)报中写道，一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场(chǎng)的(de)大反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了(le)调整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)陈睿怎么了，b站陈睿事件，中国海洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生(shēng)物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选和(hé)易方达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控(kòng)股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质精选的(de)第(dì)一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的(de)还有港(gǎng)交所(suǒ)，这(zhè)只个股已(yǐ)经推(tuī)出(chū)了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业(yè)内首位(wèi)主动权益基(jī)金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和(hé)去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的(de) “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次(cì)在季报中(zhōng)都(dōu)会(huì)清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的(de)一(yī)点(diǎn)是，投资(zī)者可(kě)以用(yòng)很长一段时间来充分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值投资的(de)优(yōu)势之一在于可积(jī)累性。具体来(lái)说，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对(duì)具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能(néng)做出(chū)对具体投(tóu)资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性就是这一目标的(de)最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业升级的经(jīng)验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公(gōng)司。识(shí)别出好公司是如(rú)此重要，因(yīn)为好(hǎo)公司(sī)不是好股票的唯一(yī)情形(xíng)就是估值过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好公司都(dōu)会给投资者(zhě)带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读企(qǐ)业的定期报(bào)告(gào)并对财务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的(de)所有经(jīng)营活(huó)动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的数据可(kě)以(yǐ)用来检验并修正调研中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确(què)评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如(rú)果你对一(yī)家公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会(huì)超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的(de)公司都(dōu)经历过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过(guò)市场先生态(tài)度的冷暖，但(dàn)它们(men)成(chéng)功的模式往往没(méi)有(yǒu)变(biàn)化，通过(guò)深入的研(yán)究(jiū)并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够一(yī)路(lù)坚持下来的重要(yào)因素，也通(tōng)常意味(wèi)着长(zhǎng)期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人包(bāo)揽前三的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级为(wèi)例，一季度末该(gāi)基(jī)金保持(chí)较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但(dàn)基本是(shì)高仓(cāng)位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一(yī)季(jì)度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均出(chū)现在(zài)该(gāi)基金去年四季(jì)度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新科技技(jì)术(shù)演绎预测中的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光(guāng)伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为(wèi)代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈(liè)的应用展望，资金分流可(kě)能(néng)是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不(bù)理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大(dà)，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退(tuì)出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和(hé)估值的(de)匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的(de)阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场(chǎng)在主(zhǔ)题(tí)逻辑的(de)演绎(yì)幅度(dù)、转换(huàn)速度(dù)都会可(kě)预见(jiàn)地加大(dà)。这(zhè)对于投(tóu)资(zī)人而(ér)言，在新(xīn)信息(xī)的处理上(shàng)提高(gāo)了难(nán)度，短期内基本(běn)面估值(zhí)匹配的压力也会(huì)比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场投资(zī)机会，也非常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时表示，一季度中国(guó)经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫(yì)情，居(jū)民消费和企业投资的信心(xīn)恢复会(huì)有一个(gè)过程，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动力不强，复(fù)苏(sū)力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍有(yǒu)一定差距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+的减产行为进一步增强了(le)未来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货(huò)币政(zhèng)策(cè)调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内(nèi)容(róng)生成(chéng)）”和(hé)部(bù)分国(guó)企相(xiāng)关板(bǎn)块获(huò)得了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步(bù)加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化(huà)等板块表现突(tū)出，而新能(néng)源(yuán)、金融(róng)地产等行业则(zé)录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于(yú)尚未(wèi)发(fā)掘到基(jī)本(běn)面驱动的投资主线，本基金一季度操作不多(duō)，主要包(bāo)括(kuò)行业上(shàng)用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持(chí)了一(yī)些由于(yú)短期基本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十大(dà)重仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位列前五大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一季度退出(chū)该(gāi)基(jī)金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液(yè)，新(xīn)进(jìn)前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在(zài)一季度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上(shàng)一季度的第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应(yīng)北斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股一季度新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称(chēng)，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可(kě)能是一(yī)次全(quán)新的技术革(gé)命(mìng)，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上我们(men)当下(xià)的研究认(rèn)知还(hái)不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨后，也不太符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率更高(gāo)的资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资(zī)时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报中还分(fēn)享了(le)自己最新的投(tóu)资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深入(rù)研究获得(dé)超额(é)认知(zhī)、并(bìng)最终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要(yào)的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国(guó)在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴(xīng)市场获得了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能(néng)真的只(zhǐ)需要(yào)一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望其(qí)能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　陈睿怎么了，b站陈睿事件　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓(cāng)基(jī)本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三(sān)大(dà)重仓股，金域医学新(xīn)进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一(yī)家以第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断业务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业，通(tōng)过不断积(jī)累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断(duàn)信息(xī)整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科(kē)技也(yě)在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季(jì)度退出(chū)富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰(jiān)难挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济进入(rù)了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目(mù)前数(shù)据(jù)上呈现的复苏力(lì)度还不是(shì)很强，但(dàn)我(wǒ)们(men)应(yīng)该看(kàn)到是(shì)积极的(de)因素正(zhèng)在发挥作用持续的进(jìn)程(chéng)中。更要(yào)重视的是市场的整体估(gū)值依然(rán)处(chù)于长周期中很有吸(xī)引力的(de)位置，当下权益(yì)市(shì)场处在较好的风险收(shōu)益(yì)区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的(de)时间维(wéi)度(dù)，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动(dòng)对应的预期回报水平的是(shì)相当合适的(de)。未(wèi)来我们(men)依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不(bù)具备(bèi)精确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待(dài)公(gōng)司自身创(chuàng)造价值(zhí)的(de)实现和(hé)市场(chǎng)情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周(zhōu)期(qī)性回归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资(zī)于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类企业(yè)，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收(shōu)益是(shì)成长(zhǎng)型基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一(yī)季(jì)度如何调(diào)仓换股，他又是如何看(kàn)待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最新(xīn)披(pī)露的(de)2023年一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季(jì)报写道，一(yī)季(jì)度组合仓位(wèi)和(hé)行业配置(zhì)没(méi)有大(dà)的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度最(zuì)大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，而(ér)晨光股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预(yù)期变化(huà)对国(guó)内资(zī)本市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平(píng)再(zài)创新低，意(yì)味着(zhe)高利(lì)率环境大概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事件，股票市(shì)场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)偏(piān)离复(fù)苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀(zhàng)下(xià)行仍将是(shì)今(jīn)年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一(yī)个过程(chéng)，特别是居民(mín)和中小企业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民(mín)消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就(jiù)近(jìn)期公布的社融和地(dì)产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有望进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带(dài)来的(de)金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是(shì)流动性(xìng)问(wèn)题，底层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及时救助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)出(chū)现金融(róng)危机的风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性(xìng)也在(zài)加(jiā)大。

　　全(quán)球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的(de)路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经济(jì)体发(fā)展状况之(zhī)外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放(fàng)在微观(guān)企业层面。可以看到很多公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是关(guān)注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企(qǐ)业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加平静(jìng)。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续保持(chí)合同约定较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益。

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