大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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