2023年(nián)一季度居民存款(kuǎn)同比多(duō)增2.1万亿则是收入(rù)修复(fù)和(hé)理财(cái)存款化的结果。

　　一季度居民人均可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入同(tóng)比增长525元，理财存续规模相比于2022年末下滑2.6万亿至24.2万亿。另(lìng)外，受银行办(bàn)理速度放缓等因素影响，RMBS（个(gè)人住(zhù)房抵押贷款支(zhī)持证(zhèng)券）条(tiáo)件早偿率指数 2 相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年有所回落(luò)，即居民(mín)提前还款(kuǎn)对存款(kuǎn)的拖累相(xiāng)比于去年末略有放(fàng)缓。

　　但是，随(suí)着居民消(xiāo)费和购房行为修复(fù)，其对存款的支(zhī)撑力度减弱，一季度人均消费支(zhī)出同(tóng)比增加345元（低于收入涨幅）、购房支出(chū)同比多增1575亿(yì)元(yuán)。但因为支(zhī)撑(chēng)因(yīn)素的(de)规模(mó)更大，所以存款继续回升。

　　4月和一季度最核心的不同在于理财市(shì)场的变化。4月居民存款下滑可能的(de)原因一是居民存款(kuǎn)理财化(huà)；二是(shì)提(tí)前还贷(dài)规模(mó)增加。因为居民收入和(hé)消费数(shù)据不足，暂时无(wú)法判断消费和收入在(zài)4月对存(cún)款的影响。

　　存(cún)款(kuǎn)回流理(lǐ)财(cái)是4月存款(kuǎn)回(huí)落的(de)核心原因，4月理财存(cún)量规(guī)模(mó)环比(bǐ)增加1.26万亿至25.5万(wàn)亿，结束了自去年10月以(yǐ)来的下(xià)行趋势，重(zhòng)回扩张(zhāng)区(qū)间。

　　居民(mín)增配理财等资产是理财(cái)风险降低、收益回升和存款利率下滑(huá)共同作用的结果。受益于债券(quàn)市场走强(qiáng)，今年理(lǐ)财(cái)市(shì)场表现逐(zhú)步好转，理财产(chǎn)品单位破(pò)净率(lǜ)从2022年12月峰值的29.2％持续下滑至(zhì)2023年5月(yuè)12日的4.7％，叠加这一时期下滑(huá)的存款利(lì)率，存款(kuǎn)对居民的吸引力逐(zhú)渐减弱(ruò)，而理财对居民的吸引力则(zé)不断增强(qiáng)。

　　从5月理财规模上看，随着破净率进一步回落(luò)，居民还在继续增配理财(cái)产品(pǐn)，存款理财化趋势(shì)有(yǒu)望延续。

　　提前还贷规模扩大是存款下(xià)滑的又一个原因。4月早偿率月均值相比于2月(yuè)低点上行(xíng)4.3个百(bǎi)分点，相比于(yú)3月(yuè)上行1.9个百分点。

　　居(jū)民加大提前(qián)还贷力度一(yī)是因为首套(tào)房利率还在(zài)下(xià)降，居民(mín)提前(qián)还贷(dài)以(yǐ)降低(dī)成(chéng)本(běn)，4月(yuè)沈阳、马(mǎ)鞍(ān)山等(děng)多(duō)地(dì)继(jì)续降低首套房(fáng)利(lì)率，贝壳研究院(yuàn)数(shù)据显示百城首(发字有几画，发字有几画五行什么shǒu)套主流房贷利率平均为4.01％，环(huán)比3月(yuè)继续回落1个(gè)BP。二是政策放松(sōng)后，1、2月份部分(fēn)积压的还贷业务在(zài)3、4发字有几画，发字有几画五行什么月份办理(lǐ)，这会推动提前还贷(dài)规模(mó)走高。

　　总的来说(shuō)，随着理(lǐ)财(cái)市(shì)场好转(zhuǎn)，此前因居民少(shǎo)消(xiāo)费、少投(tóu)资、少(shǎo)买房等积攒下来的超额储蓄(xù)已经开始部分回流理财市场(chǎng)了(le)，且5月初这(zhè)一趋势还在(zài)延续。

　　往(wǎng)后来看，理财市场和提(tí)前还贷在后续几个(gè)月里或继(jì)续成为超额存款的主(zhǔ)要流向。

　　五一旅游人均(jūn)消费水平未见明(míng)显改善或部分表明当(dāng)下(xià)居民消费意愿(yuàn)依(yī)旧偏弱(ruò)，考虑到超额储蓄的持有分(fēn)化且(qiě)并(bìng)非主(zhǔ)要来自消费，后(hòu)续超(chāo)额储蓄对(duì)消(xiāo)费的支(zhī)撑力(lì)度依(yī)旧(jiù)偏弱。（详见(jiàn)《超额储蓄(xù)能否转化(huà)成超额(é)消费》，2022.12.31）。同(tóng)时，随着(zhe)前期积压(yā)的购房需求逐(zhú)渐释放(fàng)，房地产销售(shòu)目前已经有走弱迹象，地(dì)产(chǎn)短期或不会成为超储的主要流向。但是因为(wèi)按(àn)揭利(lì)率存(cún)在明(míng)显(xiǎn)利差(chà)，居(jū)民(mín)提(tí)前还贷行为或将延(yán)续。从这(zhè)个角度来(lái)看，主要因为少买房(fáng)、少投资而积攒下来的储(chǔ)蓄，在理财市场(chǎng)环境(jìng)好转和存款利率下滑的(de)背景下或(huò)将继续回(huí)流到理财市场(chǎng)。

　　1 存款同比增速(sù)使用金融(róng)机构住户存(cún)款余额+4月新(xīn)增来进行估(gū)算

　　2早偿率是指在个人(rén)住(zhù)房抵押(yā)贷款(kuǎn)中债务人提(tí)前(qián)偿付(fù)的金额在资(zī)产池未(wèi)偿本金余(yú)额的占(zhàn)比

　　风险提示(shì)

　　地产(chǎn)销售变动超预期，超额储蓄释放弱于预期(qī)，理(lǐ)财市场波动加(jiā)大

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 发字有几画，发字有几画五行什么