个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在(zài)获得(dé)更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批(pī)个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务(wù)机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是(shì)大(dà)中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意(yì)识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的(de)金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的(de)客(kè)户提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接(jiē)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披(pī)露的专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能(néng)面临(lín)的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划(huà)结合(hé)机构条线业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过(guò)程(c外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭héng)中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数(shù)方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和(hé)单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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