5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本(běn)不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(c张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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