今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(c事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思hǎn)开发等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(y事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思uè)中国官(guān)方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)的代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价(jià)值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩(jì)的释(shì)放和(hé)四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是(shì)通(tōng)过自(zì)下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估(gū)值均在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著(zhù)右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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