北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其(qí)依(yī)然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运(yùn)食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替(tì)我们(men)做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和(hé)（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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