金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suà360借条是正规的吗n)公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清360借条是正规的吗算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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