尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进(jìn)一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ong>要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块(kuài)，电子行像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的业有望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆(bào)发(fā)式增长的(de)AI服务(wù)器产业(yè)链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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