随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领(l窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污ǐng)先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。<窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污/p>

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产(chǎn)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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