昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程(ch糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思éng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临(lín)着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预期(qī)。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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