“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(tǐ)现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题落地，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额(é)外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克(kè)兰能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的(de)路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是(shì)关系国计(jì)民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来(lái)说非(fēi)常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市(shì)场对今(jīn)年的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是(shì)国(guó)内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场(chǎng)基(jī)于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从(cóng)交(jiāo)易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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