今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公(gō感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ng)司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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