本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联储加(jiā)息(xī)在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国(guó)际资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从(cóng)高配下调(diào)为中性。从宏观面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据(jù)预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。英为财(cái)情的美联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净(jìng)率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市(shì)场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日(rì)前(qián)表(biǎo)示(shì)：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市(shì)净率等指标(biāo)看，当(dāng)前(qián)A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是(shì)为(wèi)中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优概(gài)念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕(mù)。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周(zhōu)四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红五(wǔ)月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行业(yè)指数，电气(qì)设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大(dà)。

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