5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于(yú)活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式存款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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