4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积(j姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛ī)下降和播种期低(dī)温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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