北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一(yī)家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么jiē)班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的(de)人(rén)和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么(me)能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么