财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国(guó)平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来涨停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将(jiāng)大(dà)涨归因(yīn)为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份(fèn)则是沪市(shì)金融(róng)业主题(tí)座谈会(huì)，其中“在服务中(zhōng)国(guó)式现代(dài)化中促(cù)进(jìn)金融业估(gū)值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较(jiào)长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题(tí)、政(zhèng)策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板块首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会(huì)议是(shì)为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上(shàng)，不仅是(shì)两份(fèn)会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓(wèi)指导意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预(yù)期之(zhī)下，中特估银行概念(niàn)获(huò)得资金(jīn)的青睐(lài)。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样章。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大金融板块走强(qiáng)往往预示(shì)着行(xíng)情的结束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这(zhè)种单(dān)一衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续为投资(zī)者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国银行、中(zhōng)信银行、西(xī)安银行(xíng)涨停，农(nóng)业银行、民生银(yín)行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块(kuài)，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)来(lái)看，以规模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近(jìn)两年(nián)来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市(shì)场早(zǎo)有(yǒu)预(yù)期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复苏不(bù)强劲情况下，原来看不起的那些(xiē)低增速的(de)企业，现(xiàn)在反(fǎn)而显得(dé)难能(néng)可贵(guì)，因(yīn)此(cǐ)被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度(dù)价(jià)值的(de)企业反而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是其在估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基(jī)本面预期极度(dù)悲观等(děng)背景下，配合当前(qián)经(jīng)济弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景下的(de)估(gū)值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近三日(rì)沪股通累计(jì)买入(rù)5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值极度(dù)低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在估(gū)值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状(zhuàng)态。在这一轮(lún)估(gū)值(zhí)修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当(dāng)于2020年疫情(qíng)前(qián)的估值位置，当前板(bǎn)块交易(yì)热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看(kàn)到，资金(jīn)对资产质量、让利(lì)实体(tǐ)经济(jì)容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分(fēn)红和(hé)高股息是银行股(gǔ)相对(duì)于其他主(zhǔ)题板块更(gèng)强(qiáng)的优势(shì)，据财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分(fēn)红(hóng)符合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股(gǔ)息(xī)率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新(xīn)低(dī)，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金(jīn)银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联(lián)社表示，高股息(xī)策略(lüè)以其确定的股息收入和较高的安全边(biān)际(jì)可以为投资者(zhě)提供不(bù)错的收益(yì)。而基本面稳健、分(fēn)红(hóng)率高(gāo)而稳定(dìng)、估值处于历史低位的银行板块是(shì)高股息(xī)策略的理(lǐ)想增配板块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块(kuài)在一季度是业绩(jì)低点。随着大行重定价(jià)的(de)压力过去以及(jí)二(è中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样r)三季度农商(shāng)行小微(wēi)投放旺季的到来(lái)，资产(chǎn)端收益率将会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后(hòu)续(xù)业绩有望(wàng)改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资(zī)部基金(jīn)经理余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估(gū)背景下的(de)国内银行仍然具(jù)有较(jiào)好的投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大(dà)量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的利润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市(shì)场行(xíng)情告一(yī)段落。对此，市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，站在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板块过(guò)去被当成(chéng)行(xíng)情结束的指标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不(bù)限于大金融爆发往往代(dài)表市场没(méi)有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险(xiǎn)状态、大(dà)金融“吸血”严(yán)重等。但从当前(qián)的金融股(gǔ)走强来看，市(shì)场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融(róng)“吸血(xuè)”效(xiào)应并不(bù)强，比如银行板块近(jìn)期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表(biǎo)现也不(bù)是单一的，放眼全市(shì)场，部分(fēn)港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块也表现较(jiào)好，因此不(bù)能单一(yī)地以过去大金融(róng)上涨作为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下较为极端(duān)的交易结构容易被表(biǎo)征为市场波动(dòng)的前奏(zòu)，但市(shì)场变量(liàng)影响较多(duō)、今年(nián)行(xíng)情结构差(chà)异巨(jù)大，建议不要单一映(yìng)射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样