周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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