个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城(chéng)市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投资意识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民(mín)（无需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式(shì)个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一(yī)的养(yǎng)老配(pèi)置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据(jù)自(zì)己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一(yī)个(gè)月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他(tā)商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到退休(xiū)前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的(de)专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形(x一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音íng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音fù)的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了(le)解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的(de)发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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