一度被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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