一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质，在下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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