关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息(xī)预期(qī)以及欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于(yú)马来西(xī)亚国内消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的(de)利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要(yào)产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。中国人去巴基斯坦安全吗>

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìn中国人去巴基斯坦安全吗g)。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前(qi中国人去巴基斯坦安全吗án)年度南(nán)美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各国生物(wù)柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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