关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业(yè)务的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银(yín)行要求并完成(chéng)内地(dì)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并(bìng)经(jīng)外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时(shí)申请成为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续分别(bié)于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘(pán)面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上(shàng)涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下(xià)降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产地(dì)的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度(dù)时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的(de)预期对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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