随着一季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权(quán)益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再(z敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地(dì)域的投资(zī)方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空间。

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