今(jīn)年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投(t卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗óu)资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等(děng)板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大(dà)部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增(zēng)长曲线(xiàn)，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化(huà)等。

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