一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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