5月以来(lái)，港股粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看(kàn)到(dào)由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需(xū)要(yào粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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