北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传(chuán)统合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在技(jì)术方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界很(hěn)多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多(duō)的(de)钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存(cún)在(zài)各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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