在股市(shì)高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基(jī)金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前(qián)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即(jí学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发(fā)行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基(jī)金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有(yǒu)7学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有(yǒu)明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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