一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分十二生肖中张牙舞爪是哪些动物点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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