用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年2016年是什么年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季(jì)度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网架构的(de)企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)2016年是什么年入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大2016年是什么年跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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