AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人一厢情愿是什么意思关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的(de)法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一(yī)领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度(dù)进行(xíng)了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的(de)重要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智能(néng)云接入(rù)文(wén)心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是(shì)为(wèi)数(shù)不多处(chù)于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股一厢情愿是什么意思(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人(rén)工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技(jì)术创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的(de)科技(jì)创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一(yī)季(jì)度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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